外媒：拼多多股价创纪录暴跌，对冲基金的可转债套利交易获得回报

8月28日，据彭博社报道，拼多多股价创纪录下跌的同时，一种利用股票和公司债市场脱节的对冲基金策略从中受益。

对冲基金策略的核心是可转换债券，即在某些情况下可转换为股票的债券。这种策略在买入可转债时给予持有人看涨期权，可在转换价买入正股，并做空该公司股票作为对冲。

周一拼多多市场表现是策略成功的例证。拼多多美股重挫近29%，创2018年上市以来最大跌幅。此前公司财报显示，二季度营收不及预期，且发布收入营收放缓警告，而拼多多2025年到期可转债的跌幅为6%。

可转债套利交易通常不是建立在一对一的基础上，而是依赖于delta对冲，需要市场参与者平衡空头和多头头寸以保持中性。但空头头寸的超额收益，意味着此策略周一取得回报。

三位交易员称，据非正式统计，这项策略周一在非杠杆基础上可以带来2.4%的回报。另一名交易员补充道，对冲基金通常会借入资金建仓，当天回报率在5%到10%之间。

可转债套利交易策略今年在对冲基金中颇受欢迎，因公司可转债发行规模增多，其成本通常低于传统债券。阿里巴巴、京东和联想集团等中国科技公司今年都发行过可转债。

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