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问链网：高关税或触发美联储“衰退式”降息
zhoucl 2025-04-23 10:40:24 快讯 已有人查阅
导读中金公司研报认为，考虑两种情形，一种是美国与贸易伙伴的谈判缺乏实质性进展，90 天后美国有效关税率仍然很高，此时收入效应主导，经济需求走弱或促使美联储从 7 月份开始降息，全年累计降息幅度或达 100 个基点。
另一种情形是谈判取得成果，关税降低，替代效应主导下需求冲击相对温和，但通胀压力更具持续性，美联储或延迟宽松步伐，全年仅在 12 月小幅降息一次。对市场而言，尽管第一种情形下货币宽松来得更早，但这种「衰退式」降息反映的是经济基本面恶化，反而会对风险资产形成压制。(金十)
中金公司研报分析两种情形：
一是谈判无进展，90天后高关税持续，收入效应主导，经济需求走弱，美联储或从7月开始降息，全年累计降幅可达100个基点。
二是谈判有成果，关税降低，替代效应主导，需求冲击温和但通胀压力持续，美联储可能仅在12月小幅降息一次。
对市场而言，第一种情形虽降息更早，但反映经济基本面恶化，风险资产或承压。
一是谈判无进展，90天后高关税持续，收入效应主导，经济需求走弱，美联储或从7月开始降息，全年累计降幅可达100个基点。
二是谈判有成果，关税降低，替代效应主导，需求冲击温和但通胀压力持续，美联储可能仅在12月小幅降息一次。
对市场而言，第一种情形虽降息更早，但反映经济基本面恶化，风险资产或承压。
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