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问链网：稳定币的偏好与美债的“病根”并不匹配
zhoucl 2025-06-24 22:40:59 快讯 已有人查阅
导读玉渊潭天公众号发文《稳定币，是美元的“救心丸”吗？》，其中指出：按照美国的设想，随着稳定币市场的扩张，预计到2030年将达到3.7万亿美元，而稳定币发行商将成为美国国债最大的持有者之一。这将形成一个全新的“链上美债循环”：美国财政部发债，稳定币公司用美元购买，美国财政部获得资金；而稳定币公司则可以再用卖出稳定币的钱继续去买国债，发行稳定币。
稳定币这种循环，难免会积累系统性风险，更深层次的问题在于，稳定币的偏好与美债的“病根”并不匹配。如果不能合理设计，反而忽视其风险属性，将其用作增加债务的杠杆工具，
玉渊潭天公众号发布文章《稳定币，是美元的“救心丸”吗？》，指出根据美国设想，随着稳定币市场扩张，预计到2030年市场规模将达到3.7万亿美元，稳定币发行商也将成为美国国债的主要持有者之一。这将形成一种新的“链上美债循环”：美国财政部发债融资，稳定币公司用美元购买债券，再通过发行稳定币获得资金，进而继续购入国债。
这种循环模式存在系统性风险积累的可能。更关键的是，稳定币的运作逻辑与美债本身存在的结构性问题并不匹配。若设计不当，忽视其风险属性，反而将其作为扩大债务的工具，不仅无法解决美元体系的根本矛盾，还可能加剧风险积聚，最终反噬美国金融体系的稳定运行。
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