问链网：加密财库类公司前景充满不确定性，存在危险的反馈循环风险

据 The Block 报道，富兰克林邓普顿数字资产部门分析师警告称，尽管企业加密货币财库（crypto treasury）热潮带来一定上行空间，但“负反馈循环的风险”是一种尤其危险的情形。 越来越多上市公司正在采纳加密财库模式，即通过股票、可转换票据、优先股等融资工具募集资金，用于购买并持有比特币、以太坊、Solana 等加密资产，并将其纳入资产负债表。多家公司已通过此类方式募集了数十亿美元资金，而这些融资工具具备不同的风险与回报特征。 分析师指出，加密货币价格上涨可能提升公司市值，形成正向反馈循环，从而吸引更多投资者。然而，富兰克林邓普顿强调，该模式也伴随重大风险。 如果市值与净资产价值（NAV）比率低于 1，新发行股票将产生稀释效应，公司在不损害现有股东利益的前提下可能难以继续融资，进而阻碍资本形成，打破原本的良性循环。 更严重的情况是，若加密货币价格下跌，可能引发负反馈循环。公司或被迫出售资产以支撑股价，这将进一步压低加密货币价格和削弱投资者信心，最终形成自我强化的下行螺旋。 企业加密财库模式代表了机构采纳加密货币的一个新阶段，但这并非没有风险。维持市值高于净资产、持续进行增值型交易并有效应对市场波动，将是这些公司实现长期成功的关键。

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