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问链网：美财政部未来两月将从市场抽取5,000–6,000亿美元现金，市场流动性将进更脆弱
zhoucl 2025-08-20 14:40:17 快讯 已有人查阅
导读8 月 20 日消息，Delphi Digital 市场研究院发文称，在未来几周，美国财政部将开始补充其一般账户（TGA），这一过程将在大约两个月内从市场抽取 5,000–6,000 亿美元现金。单看这一点，似乎很平常，但当前的周期正发展成过去十年中最脆弱的流动性环境之一。
在 2023 年，5500 亿美元的 TGA 补充得到了 超过 2 万亿美元的美联储逆回购工具、健康的银行储备以及强劲的海外国债需求的缓冲。如今，这些缓冲已不复存在。美联储仍在通过 量化紧缩（QT）消耗流动性，逆回购几乎耗尽，银行
8 月 20 日消息，Delphi Digital 市场研究院发文指出，未来几周，美国财政部将开始补充其一般账户（TGA），预计在约两个月内从市场抽离 5,000 至 6,000 亿美元现金。虽然该操作本身较为常规，但在当前流动性环境日益脆弱的背景下，可能带来更大影响。
2023 年，财政部曾补充 5,500 亿美元 TGA，当时市场有超过 2 万亿美元的美联储逆回购工具、充足的银行储备以及强劲的海外国债需求作为缓冲。如今，这些缓冲机制已大幅削弱。美联储仍在推进量化紧缩（QT），逆回购工具几乎耗尽，银行面临资本限制和亏损压力，海外买家也逐渐退出市场。因此，今年秋季财政部每筹集一美元，都将直接减少市场中的活跃流动性。
在流动性收紧的情况下，高贝塔代币价格波动可能加剧。若 TGA 补充期间稳定币供应减少，ETH 等高风险资产相较于 BTC 或将出现更大跌幅，除非有结构性资金流入，如来自 ETF 或企业金库的支持。在当前流动性薄弱的环境下，仓位管理及跨风险资产的资金轮动变得尤为关键。
若稳定币供应扩张，加密市场可能更有能力吸收 TGA 上升带来的冲击；反之，若稳定币收缩，流动性抽离的影响将更快且更强烈地传导至市场。
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