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问链网：稳定币存在超发和高杠杆风险，全面代币化替代账户支付立论不足
zhoucl 2025-08-27 21:40:34 快讯 已有人查阅
导读中国人民银行前行长周小川发表文章《多维度审视稳定币》，深入分析稳定币发展现状及潜在风险。
周小川指出，央行对稳定币主要存在两方面担忧：首先是"滥发货币"风险，即发行方在缺乏 100% 真实准备金情况下超发稳定币；其次是高杠杆放大效应，稳定币发行后的运转可能产生货币派生的乘数效应。
他认为，当前集中管理的账户系统仍具有良好适用性，通过全面代币化替代账户支付系统的观点缺乏充分依据。美国《天才法案》、香港相关条例以及新加坡监管规定等现有监管框架，对这些问题的处理尚未达到令人满意的程度
中国人民银行前行长周小川发表文章《多维度审视稳定币》，对稳定币的发展现状及潜在风险进行了深入分析。
周小川指出，央行对稳定币主要有两方面担忧：一是“滥发货币”风险，即发行方在缺乏100%真实准备金的情况下超发稳定币；二是高杠杆放大效应，稳定币发行后在流转过程中可能产生货币派生的乘数效应。
他表示，当前集中管理的账户系统依然具备良好的适用性，以全面代币化取代现有账户支付系统的观点缺乏充分依据。同时，美国《天才法案》、香港相关条例以及新加坡监管规定等现行监管框架，对稳定币问题的应对尚未达到理想效果。
尽管市场普遍认为稳定币将重塑支付体系，但客观评估表明，现有支付体系，尤其是零售支付领域，成本优化空间已十分有限。周小川提醒，需警惕稳定币被过度用于资产炒作，这种发展方向可能引发欺诈行为并影响金融体系稳定。
文章还指出，获得牌照和缴纳备付金并不意味着稳定币发行成功。若缺乏实际应用场景，稳定币难以实现有效流通，可能出现“有牌无币”现象。稳定币是作为交易中的临时支付工具，还是特定时期的价值储存手段，将决定其市场生命力。
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