您现在的位置是：首页 > 快讯快讯
问链网：做空BitMine股票，DAT策略已缺乏创意
zhoucl 2025-10-09 22:40:30 快讯 已有人查阅
导读投资公司Kerrisdale Capital选择做空以太坊数字财库公司BitMine Immersion (BMNR) 的股票。Kerrisdale Capital在报告中称，BitMine正在追逐一种即将消亡的模式。其策略直接抄袭自 Strategy (MSTR)，并被数十家 DAT 的模仿者效仿：以高于资产负债表上代币价值的价格出售股票，然后将收益回收用于购买更多加密货币，并不断提高每股代币价值，形成一个自我强化的循环。
这种循环在早期曾奏效，当时稀缺性和类似模因的热情使 Strategy 的溢价
投资公司Kerrisdale Capital发布报告，指出其正在做空以太坊数字财库公司BitMine Immersion (BMNR)。报告认为，BMNR所依赖的商业模式已趋式微，其策略直接模仿Strategy (MSTR)，即以高于代币账面价值的价格增发股票，再用融资所得购买更多加密货币，从而推高每股代币价值，形成自我强化的循环。
该模式在早期因稀缺性与市场热情得以维持，但目前环境已变。随着政策转向及频繁融资引发投资者担忧，Strategy自身的股价溢价已从长期维持的2-2.5倍mNAV降至1.5倍以下。在此背景下，BMNR仍在三个月内向市场增发超100亿美元新股，日均约1.7亿美元，试图重启失效的增长飞轮。
如此高速的股票发行削弱了市场信心，投资者逐渐预期每次上涨都将伴随更多供应。尽管BMNR仍报告ETH持有总量增长，但受制于资产净值溢价收窄和股本激增，每股ETH增速明显放缓。该公司近期已停止在每周公告中披露最新股份数量，进一步增加了追踪其真实价值变化的难度。
本文标签：
很赞哦！ ()
