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问链网：市场不应将USDe视为1：1锚定的稳定币，本质上是一种代币化对冲基金

zhoucl 2025-10-13 12:40:14 快讯已有人查阅

导读OKX CEO Star在X平台发文表示，Ethena Labs在投资组合和风险管理两方面均表现亮眼，其透明度应成为行业标杆。OKX交易所已上线ENA代币，未来也可能考虑支持USDe。事实上，OKX还是Ethena的小型天使投资方之一。
尽管如此，仍需向市场明确一点：不应将USDe视为1:1锚定的稳定币，它本质上是一种代币化对冲基金。
这类基金通常会采用Delta中性基差交易、货币市场投资等相对低风险策略，但仍存在固有风险，包括自动减仓（ADL）事件、交易所相关事故以及托管方安全漏洞。
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OKX CEO Star在X平台发文指出，Ethena Labs在投资组合管理与风险控制方面表现突出，其透明度值得行业借鉴。OKX已上线ENA代币，未来或支持USDe，并曾作为Ethena的小型天使投资方之一。
他强调，USDe不应被视为1:1锚定美元的稳定币，而是一种代币化对冲基金。其机制依赖Delta中性基差交易和货币市场投资等低风险策略，但仍面临自动减仓（ADL）、交易所事故及托管安全等潜在风险。
将USDe称为“稳定币”或将其价格波动描述为“脱锚”并不准确。该类产品设计本就不追求与美元严格挂钩。
若交易所计划将其纳入抵押品体系，必须建立健全且动态的风险管控机制。将其误判为等值稳定资产，可能引发加密行业的系统性风险。

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