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问链网：投资者在比特币S2F模型时应保持谨慎

zhoucl 2025-10-27 10:49:52 快讯已有人查阅

导读比特币的库存-流量（Stock-to-Flow, S2F）模型是最广泛引用的 BTC 估值框架之一，该模型预测本轮市场周期比特币价格峰值可达 222,000 美元。但投资公司 Bitwise 欧洲研究主管 André Dragosch 表示，投资者在使用该模型时应保持谨慎。
Dragosch 指出，S2F 模型并未考虑需求端因素，而是将价格建模重点放在比特币的减半上，即每四年新发 BTC 供应减半。他补充道：“如今，通过比特币交易所交易产品（ETPs）和企业财库持有的机构需求，已超过最近一次减半带来的

比特币的库存-流量（Stock-to-Flow, S2F）模型是广受引用的估值框架之一，预测本轮周期内比特币价格峰值可达 222,000 美元。
Bitwise 欧洲研究主管 André Dragosch 表示，投资者应谨慎对待该模型，因其仅关注供应端变化，特别是每四年一次的减半机制，而未纳入需求因素。
他指出，当前通过比特币交易所交易产品（ETPs）、企业财库配置等形式体现的机构需求，已超过最近一次减半所减少的年供应量的 7 倍以上。
包括 ETFs 和 ETPs 在内的投资工具为比特币提供了显著价格支撑，助其维持在 10 万美元以上。
随着机构参与加深，市场结构趋于成熟，关于比特币是否已触顶或仍有上涨空间的讨论仍在持续。

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