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问链网：近期加密市场暴跌致 10 亿美元 sUSDe 循环交易面临风险

zhoucl 2025-10-29 16:47:11 快讯已有人查阅

导读10月29日消息，Sentora Research 报告称，加密市场暴跌后，涉及 Ethena 质押的 USDe（sUSDe）的近 10 亿美元 DeFi 头寸面临风险。
暴跌致 DeFi 市场利率大降，sUSDe 循环交易等杠杆策略收益缩水。在 Aave v3 核心版，USDT/USDC 借贷利率分别比 sUSDe 收益高约 2% 和 1.5%，借稳定币杠杆做多 sUSDe 的用户收益为负，借稳定币买 sUSDe 的循环头寸开始亏损。若此情况持续，Aave v3 核心版约 10 亿美元暴露于负利差的

10月29日消息，Sentora Research 报告指出，加密市场暴跌后，与 Ethena 质押相关的 USDe（sUSDe）在 DeFi 中近 10 亿美元头寸面临风险。
市场下跌导致 DeFi 利率大幅下滑，sUSDe 杠杆循环策略收益缩水。目前 Aave v3 核心版中，usdt 和 USDC 的借贷年化利率分别比 sUSDe 收益高出约 2% 和 1.5%，致使借稳定币买入 sUSDe 的策略出现负收益，相关循环头寸开始亏损。
若负利差持续，Aave v3 上约 10 亿美元的此类头寸可能被迫平仓。这或引发抵押品抛售与去杠杆化，削弱流动性并带来连锁反应。
Sentora 提醒，交易者应密切关注 Aave 上稳定币借贷利率与 sUSDe 收益之间的利差，尤其是利差持续为负的情况，以及 USDT 和 USDC 借贷池的利用率变化。当前已有越来越多头寸接近清算线，未来需警惕借贷池利用率飙升推高融资成本，进一步加剧市场压力。

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