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问链网：加密货币持续跑输传统资产，传统四年周期概念已失效

zhoucl 2025-11-04 18:49:13 快讯已有人查阅

导读加密货币做市商 Wintermute发文称，尽管宏观环境保持支撑性，包括降息、量化紧缩结束以及股市接近高点，但加密货币持续落后于其他资产类别。
文章指出，全球流动性正在扩张，但资金并未流入加密货币市场。在推动今年上半年表现的三大资金流入引擎中，仅有稳定币供应量持续增长（年内增长 50%，增加 1000 亿美元），而 ETF 资金流入自夏季以来停滞，BTC ETF 管理资产规模徘徊在 1500 亿美元左右，数字资产交易（DAT）活动也已枯竭。
在山寨币方面，游戏板块周度下跌 21%，二层网络下跌 1

加密货币做市商 Wintermute 表示，尽管宏观环境有利——包括降息预期、量化紧缩结束以及股市接近历史高点——但加密市场持续落后于其他资产类别。
全球流动性正在扩张，但资金未流入加密市场。今年上半年推动市场的三大资金引擎中，仅稳定币供应量保持增长，年内上升50%，增加1000亿美元；ETF资金流入自夏季以来停滞，BTC ETF管理资产规模维持在约1500亿美元；数字资产交易（DAT）活动也已显著萎缩。
山寨币普遍下跌：游戏板块周跌21%，二层网络跌19%，Meme币跌18%。仅AI与DePIN板块表现相对稳健。
Wintermute 指出，四年周期理论已不适用于当前成熟市场，流动性成为主导表现的核心因素。未来将重点关注ETF资金流入与DAT活动，作为流动性回归加密市场的关键信号。

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