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问链网：本轮下跌主要因老牌鲸鱼换手，新机构流入仍强劲

zhoucl 2025-11-17 19:40:02 快讯已有人查阅

导读 CryptoQuant CEO Ki Young Ju发文表示，当前市场回调主要源于长期持有者之间的换手，早期比特币持有者正在将筹码卖给传统金融机构，而这些机构同样倾向长期持有。他回顾称，今年早些时候之所以提前判断阶段顶部，是因为“OG 鲸鱼”当时正大幅抛售，但当前市场结构已发生改变。
他指出，ETF、MicroStrategy 以及多类新资金渠道持续带来增量流动性，链上资金流入依旧强劲，本轮回调主要是早期鲸鱼拉低市场。他强调，随着主权基金、养老金、多资产基金及企业财库持续布局，比特币的流动性渠道将

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 表示，当前市场回调主要由长期持有者间的筹码转移驱动，早期比特币持有者正将资产转移至传统金融机构，后者同样倾向于长期持有。
他指出，此前判断阶段顶部的依据是“OG 鲸鱼”大规模抛售，但目前市场结构已发生变化。ETF、MicroStrategy 及其他新资金渠道持续注入流动性，链上资金流入保持强劲，本轮调整主要源于早期鲸鱼行为。
随着主权基金、养老金、多资产基金及企业财库逐步入场，比特币的流动性来源将持续扩大，传统周期理论在此背景下已不再适用。

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