股票交易背后的“赢家诅咒”：你中拍了吗？

导读：

“赢家诅咒”常常用来描述拍卖场的一种现象，表示在拍卖中，虽然赢家最后获得了某种物品或者权益，但是这种物品或权益的价值远远低于支付的价格。

对于赢家诅咒，研究人员有以下几点结论：

一是在各个出价者拥有相同信息的情况下，竞标方越多，出价过高的可能性越大。

二是最后竞拍成功的人，往往对物品或权益的价值有过分乐观的预期。

便带来了两条竞拍建议：

一是如果期望从拍卖得到的东西中创造价值，那么竞价者越多，出价就越要保守；

二是报价取决于信息，信息量相对少的话，出价也要偏低。

对于股票交易，其实也类似一种拍卖模型，只是有其特别之处，股票交易可以说是一种双向拍卖，即：

第一种拍卖是对于购买者而言，是标准型拍卖，即出价最高者得到股票。

第二种拍卖是对出售者而言，是反向拍卖，即出价最低者卖出股票。

两种情况都存在赢家诅咒，第一种拍卖下，购买者可能出价过高，而第二种拍卖下，购买者可能报价过低。

而股市中正好就是具有很多竞拍者的拍卖场景，这种模型下本身就很容易出现过度乐观或者过度悲观的情形。拍卖机制的存在，有时候我们的报价不是自己对于价值的评估，而是会受到别人报价的影响。

这里除了有羊群效应之外，还存在另外一种心理，即人们都争强好胜，在竞争的场景中，都渴望“赢”。如果拉长时间线，“赢”主要体现为在市场中赚钱，但是有拍卖机制的存在，“赢”就表现为成功竞拍得到了某种物品或权益。

股市中影响人们行为的心理众多，争强好胜的心理也是其中的一种，当决定买某只股票的时候，成功的买入，会让人有一种似乎“赢”的感觉，并会带来一种快感；同样，决定卖出某只股票，成功的卖出也会有一种如释重负的感觉。

这种心理是跟股票交易机制相关，因为公开报价，能够看到其他人的报价，同时立马就能够知道结果。试想下，如果报价都是黑箱，只知道自己有没有买到股票，但是不知道其他人的报价，可能就会基本不会受其他人的影响（当然，这样会引发暗箱操作问题）。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

在进行股票交易的时候，要想做到不受当前价格的影响是非常困难的，有时候报价的时候，很容易就陷入犹豫不决，纠结于一两分钱，然后不断地抬高报价或者降低报价，最后违背了自己的本意。这种情况尤其出现在我们缺乏一个目标价格，或者对于自己的目标价格不坚定的时候，当然，也实属正常，毕竟大部分普通投资者对于公司和市场的信息严重不足。

为了避免在买卖股票时候的赢家诅咒，有两点是需要做的，一是尽可能采用保守的报价方式，尤其注意在牛市的时候谨慎购买股票（A股的牛市，股市常常比较高）；二是要获得更多的信息，并注意是短期消息还是长期消息，以让我们的估值更加贴近能够盈利的水平。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

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