股市乱谈：茅台特别股息随想

    我曾经用公式测算过，以35元格力为例，如果保持每年3元分红，然后股息复投后价格只填权，即一直是35元，十年收益率是单利12.8%，是一个优质债券。个人认为，这是投资格力的最低收益率，原因有二，一是现在的价格比35还低约10%，意味着股息复投还可以多买点，增加收益；第二，价格如果能够在未来某个时点一步到位，收益率会非常高。所以，这个计算的意思是现在投资格力是旱涝保收。

    市场的错误定价，是超额利润的来源。现在是格力定价存在偏低的错误，当然买。等定价偏高，卖。普遍看暖通企业，比如美国暖通巨头开利，和日本大金，市盈率都是20—30倍，取20倍吧，那格力保持现有利润，公允价值是90以上，这价格以后才能综合考虑是否卖出。其实即使到100，分红率也有3%，也高过很多银行大额存款利息。你说现在舒服不舒服。

    另外，今天茅台意外发放特被股息，也是市场管理层给市场发出一个清晰的信号，要重视股息。我现在的认知是，如果公司不给股东股息，资本市场没必要存在，不然就是赌场股票就是筹码。其实茅台发那点股息只有象征意义，不到1.5%哈，但是好评如潮。希望投资者醒水，不要再当韭菜了，帮人家致富，自己受伤，没有股息，价值要打骨折。有股息价格要溢价才对。

    茅台正常股息率为1.36%，加上这个特别股息，还不到3%。市场已经要增持了，所以琢磨下格力到底低估了多少。

    市场这种惊人的认知颠倒是韭菜主导市场的典型特征，即大部分个体投资人菜鸟，基金经理菜鸟，专家菜鸟，所以对于严肃的投资人，这是一个最佳赛道和最佳的时机。

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