Web3价值投资的实践探索

原文编辑：Yifan、Kevin，登月工坊 Mooonshot Commons

自2023年起，香港的加密市场逐渐升温。4月，HashKey Group 主办的 Web3 嘉年华在香港开幕，吸引了超过300位演讲者和100多个Web3项目参展。活动还邀请了知名投资机构和监管代表，深入探讨政策与发展方向。本文重点介绍 Hash Global 创始人 KK 在 Web3 嘉年华期间分享的价值投资范式变化。

Web3 价值投资逻辑

“新技术需要新的价值评估体系”

KK 分享了 Hash Global 六年来在 Web3 投资领域的经验。他指出，价值投资的概念和方法在不断演变。例如，PE/PS 估值法仅在过去百年内发展起来，而亚马逊等公司的成功表明，传统估值方法并不适用于所有新兴企业。

原则一：新事物的价值常被主流忽视或否定

许多传统投资者难以理解比特币等新资产的价值，这反映了新事物往往不被主流认可的事实。

原则二：新事物的估值框架与其本身共同进化

以太坊提出了新的估值方法，帮助理解比特币和 Web3。创业团队也在努力创造和实现投资者能理解的价值，最终形成市场共识。

原则三：形成新估值模式需要时间，带来巨大机会

市场对估值方法的共识由主流基金决定，这一过程需要时间。Web3 尚处于早期阶段，但投资者有很大的机会。

Web3 估值与投资实践

“寻找新的估值逻辑”

比特币和以太坊有不同的估值模型，如 S2F 和 Commodity 模型。BNB 的估值则基于交易折扣、利润回购等因素。Hash Global 提出了 BNB 的 MV = PQ 估值公式，并通过假设进行估算。

对于 NFT，Hash Global 开发了 DRIC 模型，从空投、权利、品牌和社区四个维度评估 Azuki 等项目的总估值。

Web3 的一级投资模式不同于传统 VC，包括 token 融资和股权融资。二级市场基金则按股票基金的投资方法运作，定性和定量分析各项目的 token 价值。

结语

“认知范式的突破”

伏尔泰曾说：“所有被视为珍宝的纸币最终都会回归其内在价值，即零。”KK 提醒我们不要固守现有知识框架。更多信息请关注 Twitter @longwinsk 和 @willjiang_eth。

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